近期，氧化铝盘面保管高位震憾，但产业及盘面数据出现边缘松动：几内亚铝土矿周度出港量超预期收复，国际氧化铝现货价钱大幅回落16%，国内氧化铝现货价钱高涨停滞，表里价差快速大幅不休，品种握仓量缩减超20%。聚合数据分析，咱们以为氧化铝盘面价钱见顶的概率进一步增大高清快播伦理片，但探讨到现货价钱仍保管高位，厂库拐点还未出现，预测盘面大幅回落的概率不大。计谋上，保管逢高沽空3月以后的合约，在近月1月合约上不错探讨小仓位参与补贴水行情。

　　几内亚铝土矿出港量超预期收复

　　国表里铝土矿价钱本年以来握续攀升，山西地区矿价在620~660元／吨，河南地区矿价在560~600元／吨，贵州地区矿价在510~550元／吨，广西地区矿价在320~335元／吨，比拟岁首价钱高涨幅度超30%。近期，国产铝土矿供应未出现大幅变化，贵州露天矿仍未听闻复产讯息，朔方晋豫矿产量握续保管较低水平，现货市集铝土矿供应握续病笃，河南劣品铝土矿价钱高涨20元／吨，山西劣品硫铁矿价钱高涨30元／吨。入口矿方面，入口矿CIF指数报96.32好意思元／吨，周度高涨3.02好意思元／吨。其中，几内亚铝土矿价钱报100好意思元／吨，周度高涨5好意思元／吨，较岁首高涨幅度超40%。短期内，预测铝土矿价钱仍以偏强运举止主。

　　从入口泉源看，几内亚和澳大利亚是我国铝土矿的主要入口泉源国，其中自几内亚入口量占总入口量的比例超70%。从几内亚周度出港数据不错发现，自9月下旬以来，几内亚铝土矿出港量数据大幅反弹，出港量快速收复，近几周都在300万～350万吨，跳跃平方区间上沿300万吨，聚合1.5~2个月的货运时滞，预测在12月的国产氧化铝产量中会有所体现。

　　氧化铝表里价差快速不休

　　从氧化铝现货价钱来看，国产氧化铝现货价钱在5700元／吨隔邻，但价钱涨势自11月下旬以来大幅放缓，近一周以至出现停滞；澳大利亚氧化铝FOB最新价钱为680好意思元／吨，较月初高点810好意思元／吨大幅着落16%。

　　国际价钱折合国内售价约略在5900元／吨，略高于国内现货价钱。因此咱们看到表里现货价差近期大幅不休，从月初入口耗损超1200元／吨，不休至入口耗损130元／吨傍边，国内氧化铝出口需求预测大幅下滑。

　　从氧化铝口岸库存数据来看，规模12月19日，口岸库存为5.3万吨，较11月底加多0.3万吨。12月以来口岸库存先减后增，当下口岸库存皆备值仍处于历史同时低位，但比拟11月有所好转。氧化铝厂库数据仍处于下滑情状，暂未出现好转，预测厂库拐点还需恭候。

　　卑鄙电解铝开工率处于历史高位

　　从氧化铝需求即国内电解铝产能数据来看，规模11月，国内电解铝在产产能4393.9万吨，环比加多18万吨；产能期骗率97.74%，环比微幅上升；开工率97.59%，环比微幅上升。本年以来，国内电解铝在产产能和开工率举座趋势朝上，且各月数据发挥均高于历史同时水平，尽管从皆备值来看朝上空间有限，但预测保管在高位运行，因此对氧化铝的需求将处于高位。

　　从握仓量来看，跟着11月上旬盘面启动高位震憾，氧化铝握仓量从高位52万手快速回落至40万手，减仓幅度超20%，同时氧化铝期权VIX也从44回落至31隔邻。握仓量快速大幅下滑以及隐波的回落，意味着盘面步地有所温暖。

　　要而言之，安身当下，氧化铝基本面偏强，但短期干总共据出现松动，非论是几内亚出港量超预期收复，还是国际现货价钱大幅回落，国内现货价钱高涨停滞，以及盘面握仓量大幅减少，都披露馅氧化铝见顶的概率在进一步增大。

　　但关于春节前的氧化铝价钱，尤其是近月价钱能否出现大幅回落高清快播伦理片，从当今的数据来看，概率不大。领先，需求端握续保管高位，国内11月电解铝在产产能逆季节性抬升，开工率相同处于高位，对氧化铝的刚性需求将保管高位。其次，氧化铝现货价钱天然高涨停滞，但并未出现下滑，皆备值仍保管在高位，尤其是2501合约对比现货还存在较大幅度的贴水，因此需要警惕2501合约出现补贴水行情。临了，厂库还处于去化情状，未见到拐点。（作家单元：正信期货）