发布日期：2024-12-30 09:01    点击次数：147

（以下内容从信达证券《策略周不雅点：春节前可能是第二次买点》研报附件原文纲目）核心论断：2024年9月初是这一轮牛市第一个较好的买点，下一个不错重心关注的时代点可能是春节前。一方面，季节性法规浮现2月是Q1胜率赔率最佳的月份。另一方面，更病笃的是，3-4月是经济数据和住户温雅能否接续加快的病笃时点，春节前若是市集位置不高，买点相比安全。10月以来的飘荡，里面结构性契机好多，但分化很大，10-11月机构重仓股偏弱，小盘主题廉价股较强，最近大盘股偏强，小盘股走弱。履行上是因为，对机构投资来说，战略预期推升完第一波莫得不合的拐点性行情后，战略遵循还有待考据。对住户来说，因为9月有一波普涨性行情，是以住户资金快速回流，但跟着横盘飘荡时代变长，增量资金流入力度变慢。市集核心的再次大幅回升，需要住户和机构资金酿成协力，最早测度要等春节之后。春季躁动若是仅仅季节性博弈，一般2月的胜率赔率更高，若是有Q1较大波动的年份，均能不雅察到经济数据较大拐点出现、或住户快速加杠杆或去杠杆景况。（1）春季行情最佳的是2月，最近几年7月、11月的胜率快速上升。从数据来看，2008-2024年每个月的季节性统计浮现，2月、7月、11月是市集高潮概率最高的3个月份，辨认对应3月两会、7月政事局会议、10月N中全会，大多是战略容易有变化的时代。不外从早期（2009-2013年）的季节性法规来看，年头Q1股市高潮概率较高，是以有春季躁动这一策略流行语，但之后十年演变下来，当今Q1胜率正不才降，反而7月、11月胜率光显回升。不外2月胜率也曾相对较高，因为2020、2021、2023年这3年，2月仅仅微跌0.01-0.03%，工夫如故有行情的。是以岂论是看2008-2024年的举座数据，如故不雅察最近5年的统计，梗概看到2月胜率和赔率均是Q1中最佳的。（2）Q1涨跌波动较大，大多来自经济拐点或住户资金的影响。2008年Q1，国外次贷危急冲击下，市集下落-27%；2009年Q1，08年底的4万亿战略很快奏遵循，信贷大幅改善，股市高潮+37%；2015年Q1，住户杠杆资金合手续流入，股市涨27%；2016年Q1，住户杠杆资金快速流出，股市跌13.8%；2019年Q1，18年底战略拐点后，Q1社融数据改善、住户资金回流；2022年Q1，疫情冲击下，股市跌14%。举座梗概看到，这些Q1较大波动的年份，均能不雅察到经济数据较大拐点出现、或住户快速加杠杆或去杠杆景况。（3）春节前可能是第二次买点。一方面，季节性法规浮现2月是Q1胜率赔率最佳的月份。另一方面，更病笃的是，3-4月是经济数据和住户温雅能否接续加快的病笃时点，春节前若是市集位置不高，买点相比安全。风险要素：房地产市集超预期下行，好意思股剧烈波动。

黑丝探花