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　　外洋关税扰动存在省略情味重叠中枢PCE超预期带来的通胀预期高潮，国内财报季莅临存在检修，市集短期插足震憾期。

　　外洋方面，3月好意思国工作迹景气反弹但信心偏弱，制造业放缓，欧洲督察回暖。3月FOMC会议偏鸽，但关税通胀效应的省略情味制约好意思联储宽松空间，好意思债利率可能连续震憾态势。

　　国内方面，工业企业利润合座较12月回落，制造业受出口和两新拉动有所回暖；开年国内务府开销力度具有一定韧性，要点开销在科技、民生标的。

　　市集策略方面，债券方面，上周（3月24日-28日））央行呵护季末流动性，资金面合座寂静，重叠风偏裁汰股市回调，债券市集震憾配置，收益率小幅下行。短期看，债市对央行资金投放仍较敏锐，3月资金面相较1-2月角落转松、MLF转为好意思式招标等可见在银行欠债端垂死下央行立场有所减轻，但未径直降准降息也可见央行防空转防风险的方针优先级更高，短期资金利率与战略利率利差或仍将督察高位。中遥远眺，1-2月信济金融数据和3月PMI数据均露馅基本面有所企稳，债市大幅回调风险可控，仍需不雅察二季度经济基本面推崇情况。

　　A股方面，平等关税扰动下，近期市集有所回调。作风方面，顺周期分子端预期依然较弱，作风难以顺畅切换，变成轮动加快。预测后续，4月平等关税和季报有望成为影响市集订价的裂缝身分，指数波动或会放大。中期来看，Deep Seek激勉的AI产业趋势也曾具有详情味的盈利上行标的，且面前拥堵度或已回落至相对较低水平。待关税风险身分落地后，科技成长标的或仍将占优。

　　港股方面，短期消化交游热度可能带来波动，中期港股或仍受益于国内经济企稳及上半年外洋流动性宽松。3月好意思元、好意思股止跌企稳，港股流入放缓，其中南下资金流入量大幅回落，外洋资金流入小幅增长。近期港股情绪也有所回落；恒生指数相对好意思债的ERP仍在低位。

　　原油方面，2025年原油供给上行概率和幅度较需求变化可能更大，原油价钱合座或震憾偏弱。

　　黄金方面，好意思国平等关税落地后黄金的风险溢价可能短期回落。中期来看，环球战略省略情味加重以及央行购金作为或利好金价中遥远走势。

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使命剪辑：石秀珍 SF183动漫 里番